2010年支撐地產(chǎn)的核心要素：“寬貨幣/緊信貸”我們估計2010年全年的M2同比增長會回歸至其歷史中值17%附近。而寬松的貨幣環(huán)境在很大程度上一定意味著樓市的相對繁榮，這在過去幾輪周期中被反復(fù)得到印證。
2010年的地產(chǎn)政策：從“激發(fā)態(tài)”向“基態(tài)”回歸如果現(xiàn)有的房貸政策(包括一/二套房首付和優(yōu)惠利率)不做任何調(diào)整，則明年在寬松的流動性持續(xù)刺激之下，商品房銷售面積可能在今年基礎(chǔ)上再增長42%，而房價上漲過程會較當(dāng)前進(jìn)一步加速，樓市徹底進(jìn)入“加速再泡沫化”過程，甚至?xí)@著超過07年的房價上漲速度。
因此，對政府而言，繼續(xù)保持當(dāng)前極度寬松的房貸政策是極度危險也是完全沒有必要的，2010年的地產(chǎn)政策必須從當(dāng)前的“激發(fā)態(tài)”向“基態(tài)”回歸。
收緊二套房政策不會影響2010年樓市交易量的適度增長當(dāng)政府統(tǒng)一收緊二套房政策之后，明年的商品房銷售同比增速大約在23%左右，即使考慮到政策收緊帶來的顯著心理和情緒影響，明年的銷售增速也能夠到達(dá)15%以上。我們認(rèn)為更有可能的情景是政府在年底前收緊二套房政策，同時繼續(xù)保持一套房購買的政策優(yōu)惠。
2010年一季度的樓市銷售量環(huán)比上漲可能使地產(chǎn)板塊上演傳統(tǒng)的“Q1行情”當(dāng)政府收緊二套房政策之后，明年的樓市銷售量總體將處于“高位盤整”的態(tài)勢，并且在明年一季度，銷售量繼續(xù)環(huán)比上漲的確定性更高，地產(chǎn)板塊更可能出現(xiàn)整體性機(jī)會。同時央行在年初更可能“階段性超發(fā)貨幣”，使得地產(chǎn)板塊重演傳統(tǒng)的一季度“季節(jié)性行情”的概率更高。
