近年來(lái)，央行為了控制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)，不斷提高利率，加重了住房抵押貸款人的負(fù)擔(dān)。為了豐富貸款品種、增加競(jìng)爭(zhēng)力，2005年光大銀行適時(shí)率先推出固定利率住房抵押貸款品種，隨后招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等也推出該品種貸款，銷售量不斷上升，體現(xiàn)出了固定利率住房抵押貸款在升息時(shí)期的優(yōu)勢(shì)。
固定利率貸款在國(guó)外是很成熟的產(chǎn)品，在荷蘭、法國(guó)選擇固定利率貸款產(chǎn)品的消費(fèi)者占80%，但由于在我國(guó)該產(chǎn)品剛起步，研究其風(fēng)險(xiǎn)控制就具有很重要的意義。
一、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
所謂固定利率住房抵押貸款，是指在整個(gè)貸款償還期間，貸款人按事先和銀行商定好的固定利率償還貸款，利率不隨市場(chǎng)利率的變化而變化。固定利率住房抵押貸款主要的風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。
1.利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)由于利率的變化和資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配給商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)收益和凈資產(chǎn)價(jià)值帶來(lái)的潛在影響。固定利率貸款的利率風(fēng)險(xiǎn)主要包括延展風(fēng)險(xiǎn)(借短貸長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn))和提前償付風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)提高資金來(lái)源的成本，當(dāng)貸款利率固定時(shí)，借短貸長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，貸款人傾向于低成本融資，提前還款，銀行面臨提前收回款的再投資收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致20世紀(jì)80年代美國(guó)儲(chǔ)貸危機(jī)的主要原因之一。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手違約或信用等級(jí)下降造成損失的可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)是一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，存在于銀行作為交易方的所有業(yè)務(wù)中。
信用風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致本次美國(guó)次貸危機(jī)的主要原因之一。起源于美國(guó)貸款機(jī)構(gòu)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，盲目降低貸款信用門檻，將款貸給本來(lái)借不到貸款或借不到那么多的“邊緣貸款者”，當(dāng)房?jī)r(jià)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)提高利率后，“邊緣貸款者”不能償還本金和利率，房貸市場(chǎng)違約不斷。危機(jī)再通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移到整個(gè)金融市場(chǎng)，形成今天愈演愈烈的次貸危機(jī)。
二、風(fēng)險(xiǎn)度量
1.利率風(fēng)險(xiǎn)的度量
敏感性缺口法是度量利率風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)傳統(tǒng)方法，可以衡量出利率變化對(duì)銀行凈利息收入的影響。利率敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負(fù)債，即IRSG=ISRA-ISRL。若利率變化為△R，凈利息收入變化△NII，則△NII=△R×IRSG。在利率敏感性缺口為正時(shí)，利率的上升會(huì)引起銀行凈利息收入的增加，反之減少。在利率敏感性缺口為負(fù)時(shí)，利率的上升會(huì)減少銀行凈利息收入。敏感性缺口法的一個(gè)缺點(diǎn)是不能度量提前償債的風(fēng)險(xiǎn)，后來(lái)學(xué)者又提出了持續(xù)期度量法、利差調(diào)整期權(quán)度量法等改進(jìn)。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)的度量
信用風(fēng)險(xiǎn)度量的發(fā)展經(jīng)歷了專家分析、經(jīng)驗(yàn)判斷、計(jì)分卡評(píng)級(jí)、模型化階段，目前我國(guó)商業(yè)銀行信用評(píng)級(jí)基本處于計(jì)分卡階段，只有少數(shù)銀行如中國(guó)銀行向國(guó)外購(gòu)進(jìn)了評(píng)級(jí)模型，而國(guó)外的先進(jìn)銀行都有比較完善的模型。模型化也是新巴塞爾協(xié)議對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部評(píng)級(jí)的要求，應(yīng)用歷史數(shù)據(jù)，通過(guò)信用轉(zhuǎn)移矩陣，得出違約率和違約損失。目前由于我國(guó)商業(yè)銀行的歷史信用數(shù)據(jù)缺乏，模型化的發(fā)展遇到了很大阻礙。
3.利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合度量
20世紀(jì)90年代以來(lái)，大量的實(shí)踐表明，信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)往往夾雜在一起共同影響銀行經(jīng)營(yíng)，事實(shí)上，在過(guò)去五年中，美國(guó)、歐洲、日本的銀行已有一部分開(kāi)始對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行聯(lián)合度量分析。因?yàn)榇蠖鄶?shù)隱含已經(jīng)意識(shí)到利率和資產(chǎn)質(zhì)量之間強(qiáng)烈的相關(guān)性，利率衍生品產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)也使人們著手將兩者結(jié)合起來(lái)研究。近年來(lái)一些學(xué)者也開(kāi)始嘗試將信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)納入同一體系進(jìn)行研究，取得了一些成果。比如劉小莉(2006)在基于結(jié)構(gòu)化方法和約化方法的信貸組合模型基礎(chǔ)上分別引入隨機(jī)利率，以即期利率和股市指數(shù)、股市行業(yè)指數(shù)為狀態(tài)變量，建立信用與利率風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合度量模型，推導(dǎo)了信用價(jià)差與利率和股市指數(shù)等一些重要經(jīng)濟(jì)變量的相關(guān)關(guān)系。
三、風(fēng)險(xiǎn)控制
1.建立社會(huì)征信體系
美國(guó)是由市場(chǎng)上著名的三大信用管理局EXPERIAN、TRANSUNION、EQUIFAX來(lái)從事征信業(yè)務(wù)，它們分別用Fair Isaac公司開(kāi)發(fā)的三種FICO評(píng)分系統(tǒng)，根據(jù)客戶的償還歷史、信用賬戶數(shù)、使用信用的年限、正在使用的信用類型、新開(kāi)立的信用賬戶等因素評(píng)分。貸款方通常會(huì)將該分?jǐn)?shù)作為貸款決策的一個(gè)參考。而歐洲國(guó)家一般由中央銀行管理征信方面的事宜。考慮到按照美國(guó)模式發(fā)展需要很長(zhǎng)的時(shí)間，在我國(guó)信用體系急需建成的情況下，按歐洲的模式發(fā)展，由政府成立主管部門，能夠盡快與國(guó)際接軌。
2.利用金融衍生工具
2007年1月，花旗銀行與興業(yè)銀行完成了中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行間第一筆基于上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)的標(biāo)準(zhǔn)利率互換。資產(chǎn)證券化是管理風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，在西方國(guó)家已有了高度發(fā)展，距統(tǒng)計(jì)，目前美國(guó)有一半以上的住房抵押貸款進(jìn)行了證券化處理，2001年MBS余額占美國(guó)全部債券余額的22%，歐洲2003年一年的資產(chǎn)支持證券發(fā)行量就達(dá)到了2172億歐元。2005年，建行股份在銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行“建元2005-1個(gè)人住房抵押貸款證券化信托優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券”，是我國(guó)首批政策規(guī)范下的資產(chǎn)支持證券。利率互換、信用違約互換和資產(chǎn)證券化可以有效控制利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。
3.收取提前償還違約金
由于提前還貸行為會(huì)導(dǎo)致銀行一定的利息損失，因此，一些國(guó)家和地區(qū)的銀行對(duì)提前還貸要征收一定的罰金。比如香港、臺(tái)灣、美國(guó)。但是單純收取違約金不是管理銀行固定利率房貸利率風(fēng)險(xiǎn)的可取辦法，銀行還應(yīng)該通過(guò)全面分析提前還貸行為的特點(diǎn)及其與經(jīng)濟(jì)變化之間的關(guān)系，在理論分析和歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上找出決定因素，建立提前還貸模型，對(duì)未來(lái)提前還貸行為進(jìn)行較為準(zhǔn)備的預(yù)測(cè)，通過(guò)套期保值來(lái)管理控制相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
4.建立固定利率住房抵押貸款的利率風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備金
如果市場(chǎng)不能提供套期保值的有效工具，銀行又難以收取提前還貸的罰金，建立利率風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備金就很有必要，損失準(zhǔn)備金是防范利率風(fēng)險(xiǎn)的緩沖劑。從理論上分析，如果計(jì)量準(zhǔn)確，這些為防范固定利率抵押貸款而計(jì)提的準(zhǔn)備金應(yīng)等于相應(yīng)套期保值的費(fèi)用，也應(yīng)等于擬收取罰金的數(shù)額。
